财报亮点速览
北京时间5月21日清晨，全球AI芯片龙头英伟达（NASDAQ:NVDA）交出2027财年首份成绩单：营收816.2亿美元，同比翻倍；每股收益1.87美元，双双碾压华尔街预期的791.8亿美元与1.77美元。受消息刺激，该股盘后先跌3%再急拉翻红，多空博弈剧烈，凸显资金对“算力信仰”的分歧。
数据中心引擎继续狂飙
核心增长引擎——数据中心事业部单季收入752亿美元，较去年同期391.1亿美元激增92%，亦高出分析师预估的734.7亿美元。云计算、大模型训练与推理需求同步井喷，令H100、H200系列GPU持续供不应求。管理层透露，新一代Blackwell架构芯片已全面量产，预计下季度贡献增量收入。
前瞻指引：Q2营收剑指928亿美元
业绩展望方面，英伟达预计第二财季营收介于891亿至928亿美元区间，中值910亿美元，较市场共识的873亿美元高出4%以上。毛利率有望保持75%高位，彰显定价权。CFO科莱特·克雷斯表示，供应链瓶颈正逐步缓解，但全年仍面临晶圆产能与CoWoS封装双重限制。
股东回报“史诗级”升级
在回馈股东层面，英伟达本季通过回购加股息合计返还200亿美元。董事会同时批准新增800亿美元回购额度，并将季度股息从象征性的0.01美元大幅提升至0.25美元，增幅高达24倍，创公司历史之最。新股息将于6月26日派发给登记在册股东，进一步巩固“现金奶牛”形象。
市场影响与估值思考
财报发布后，多家投行连夜上调目标价：摩根士丹利将股价预期上调至275美元，对应2028财年市盈率约28倍；高盛则强调，若生成式AI渗透率继续超预期，英伟达盈利模型仍有上调空间。不过，也有策略师提示，当前市值已隐含数据中心业务未来三年复合增速50%的假设，任何需求边际放缓都可能触发高估值回撤。
结语
从游戏显卡霸主到AI算力基础设施之王，英伟达用连续超预期的财报验证了“卖铲子”商业模式的爆发力。随着Blackwell平台放量、软件订阅占比提升，以及万亿美元规模的全球数据中心升级浪潮，英伟达的故事远未结束；但如何在超高基数上延续增长，将是对黄仁勋团队的下一道考题。