盘面速览：半导体与算力双双“踩刹车”
5月21日，A股科技阵营突现集体回撤。半导体、芯片、通信、云计算等主题ETF单日跌幅普遍超过4%，科创半导体设备ETF鹏华更从上一交易日逾7%的飙升直接翻绿，跌幅同样逾7%。光模块、光通信等算力细分同步重挫，相关ETF大面积飘绿。
资金动向：尾盘放量却现净赎回
尽管“双创”系列ETF成交额尾盘急剧放大——科创50ETF华夏、科创芯片ETF嘉实均突破80亿元，创业板ETF易方达亦站上70亿元——盘中申购赎回数据显示，上述产品遭遇实打实的净赎回。短线资金选择“边打边撤”迹象明显。
反差鲜明：三日吸金50亿后迎抛压
本周前三个交易日（5月18日至20日），半导体设备方向ETF合计获资金净流入超50亿元，其中国泰半导体设备ETF独占逾20亿元。仅隔一日，行情迅速变脸，显示交易型资金博弈节奏加快。
外围映射：韩股存储龙头逆袭
与A股科技调整形成对照的是，韩国存储板块5月21日强势反弹，SK海力士、三星电子双双大涨，带动中韩半导体ETF华泰柏瑞上扬4.5%。此外，港股创新药、机器人概念ETF亦涨幅居前，市场热点呈现“高低切换”特征。
宏观背景：美元与美债收益率“双升”施压
博时基金指出，油价高企推升通胀预期，海外市场焦点已从“美联储何时降息”转向“是否2027年重新加息”，全球风险资产进入再定价窗口。汇率与利率双重抬升，对高估值科技板块形成挤压。
机构研判：趋势未破，震荡蓄势
多家公募认为，AI产业逻辑尚未被证伪，盈利、流动性与风险偏好三大支柱未现系统性恶化，市场总体风险可控。汇添富基金表示，日韩股市仍在科技带动下高歌猛进，A股短期回调更多源于内部交易拥挤后的自发修正。
后市策略：从“估值修复”到“景气验证”
华宝基金预判，科技成长内部将出现主线轮动，纯估值修复阶段或告一段落，具备真实业绩兑现力的细分赛道有望“二次点火”。同时，机构建议关注拥挤度较低的新能源、有色金属及基本面出现反转迹象的低位板块，等待新一轮资金正循环。