14天9板急刹车，一纸问询让ST高科“天地板”
5月21日，ST高科（600730.SH）开盘即被砸至跌停，终结了此前14个交易日里9次涨停的疯狂行情。导火索是上交所5月20日深夜下发的问询函，直指公司“780万元教育投资+1.6亿元半导体封测”组合拳是否涉嫌蹭热点、炒市值。
教育投资只是“药引”？半导体版图集中曝光
根据公告，ST高科全资子公司高科智链拟出资780万元，携手上海晨启成立高科晨启教育科技有限公司，占股65%。由于这笔交易触发“12个月内累计投资达净资产10%”的披露红线，公司顺带“摊牌”：年内已悄悄设立三家半导体子公司——高科芯远（湖北）、高科启芯（上海）、浙江高科启芯，注册资本合计1.6亿元，分别承担资产运营、技术研发、生产制造角色，正式切入封装测试赛道。
监管连发六问：时机、金额、信披一个都别想跑
上交所在问询函中要求公司说明：
- 投资节点与股价暴涨是否构成因果关系；
- 是否存在利用信息披露配合市值管理；
- 前期互动平台、定期报告是否误导投资者；
- 内幕信息保密措施是否到位；
- 半导体子公司实缴出资与后续经营计划；
- 跨界风险是否充分揭示。
易主后首份“考卷”：东阳国资操刀“封测+职教”双轮驱动
2025年底，长江半导体以12亿元接盘方正国际教育，ST高科实控人变更为东阳国资委及一致行动人。受让方承诺36个月内不注入关联资产，但明确将上市公司定位为“半导体产业工人培训+封测制造”双主业，并引入HBM、定制化封装等高端产能。为补齐技术短板，公司4月底挖来拥有长电科技、紫光、Amkor履历的李维平出任CTO，被业内视为“灵魂人物”。
业绩泥潭待拔：一季度续亏192万，摘帽压力陡增
主业低迷是ST高科急于转型的根本原因。2025年营收7803万元，同比腰斩；净亏1.26亿元。2026年一季度继续失血，营收1389万元，同比下滑36.65%，净利再亏192万元。若2026年无法扭亏，公司将面临退市风险。能否借半导体封测风口实现“摘星脱帽”，资本市场正拭目以待。
记者观察
从职教到封测，ST高科的跨界步子大、速度快，恰逢A股“半导体热”回温，股价狂飙自然引发监管警惕。问询函的潜台词很明确：故事可以讲，但必须讲清楚钱从哪来、技术从哪来、订单在哪。对投资者而言，在“退市风险+概念炒作”双高背景下，不妨让子弹再飞一会儿。