导语
进入2026年，保险行业“融资季”提前启幕。Wind统计，截至5月19日，已有八家险企先后登陆银行间市场，通过资本补充债券合计筹资180.7亿元。尽管发行节奏较去年同期放缓六成，但永续债占比抬升至47%，折射出低利率周期下偿付能力监管趋严的新常态。
监管放行，同方全球人寿拟发10亿元“补血债”
深圳金融监管局最新批复显示，同方全球人寿获准公开发行不超过10亿元、10年期可赎回资本补充债券。资金将用于提升偿付能力充足率，为后续业务扩张夯实资本底座。财报数据显示，公司一季度实现保费收入31.8亿元，净利润仅0.03亿元；综合偿付能力充足率由去年中报的183%滑落至161%，预测二季度将进一步降至146%，资本补充需求迫切。
发债节奏放缓，永续债成“新宠”
与2025年同期“井喷”行情相比，今年险企债券发行脚步明显放慢，总量同比下滑64%。然而，结构悄然变化：在已发行的8只资本补充债券中，永续债占据3席，包括中信保诚人寿、招商仁和人寿、中邮保险合计募资85亿元，占比接近半壁江山。永续债可计入核心二级资本，直接抬升核心偿付能力充足率，成为多家公司优化资本结构的首选工具。
多元渠道打开，资本向头部集中
对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格指出，负债端竞争加剧、资产端收益下行，叠加偿二代二期工程对资本认定更趋严格，预计险企“补血”需求将长期高企。北京排排网保险代理产品经理苏晓天认为，未来资本补充将呈两极分化：经营稳健、治理完善的机构更易获得市场青睐，通过永续债、次级债甚至股权融资持续壮大；而风险高企的中小主体则可能面临利差走阔、发行难度加大的挑战。
结语
从“量”的扩张到“质”的优化，保险行业资本工具箱正被重新整理。在低利率与严监管的双重夹击下，谁能率先完成资本升级，谁就能在下一轮竞争中占得先机。