改革换挡，北交所驶入“功能强化”快车道
2026年5月18日，北京上市公司高质量发展大会现场，中国证监会副主席李超掷地有声：北交所深化改革的油门将踩得更猛。话音落地不足一月，市场已连迎四大标志性事件——竞价定增、雄安债券、询价重启、产业并购——勾勒出一条“融资+交易+整合”立体化服务链，专精特新中小企业成为直接受益者。
融资端：竞价定增再破冰，雄安债首单落地
4月3日，四川长虹新能源抛出不超过9.03亿元的定增方案，这是北交所再融资优化礼包推出后的第二例竞价发行，显示“小额、快速、灵活”机制进入实操阶段。仅隔12天，全国首单“雄安疏解发展公司债”在北交所挂牌，票面利率2.98%，全场认购倍数3.2倍，为京津冀协同项目输送了低成本活水。
入口端：询价发行重启，硬科技抢滩
4月29日，中科院系企业沈阳科学仪器登陆北交所，成为三年来首家采用询价定价的硬科技新秀。市场解读认为，询价机制回归意味着发行定价更贴近机构预期，为后续“高精尖”企业估值锚定提供参照系。
并购端：首单发股收购亮相，产业链加速整合
5月12日，浙江华洋赛车宣布拟以股份为对价，收购子公司重庆峻驰剩余49%股权，打响“并购六条”发布后发股收购第一枪。北交所公司借助资本市场工具横向补链、纵向强链，估值裂变空间被进一步打开。
市场底色：六成“小巨人”撑盘，新质生产力引擎成型
截至目前，北交所上市公司达314家，其中国家级专精特新“小巨人”占比58%，总市值突破6800亿元。上千只公募基金、近百只北证50指增产品相继布局，机构化持股比例较年初提升6个百分点，市场“机构市”雏形初现。
专家观点：流动性修复箭在弦上，估值体系待重塑
西部证券北交所研究首席曹森元指出，经历去年四季度深度回调后，北交所整体市盈率已低于科创板同类公司三成左右，具备估值修复“安全垫”。伴随两融标的扩容、做市商数量翻番及920独立代码段全面启用，日内成交额中枢有望由当前的35亿元抬升至60亿元以上，“流动性—估值—融资”正向循环可期。
展望：制度红利持续释放，北交所生态3.0可期
从“建市场”到“强功能”，北交所仅用两年半完成基础设施搭建；下一步，转板快捷通道、可转债、ETF期权等工具箱正待解锁。政策端、资金端、资产端同频共振，北交所有望从“小而美”专属赛道升级为“强而久”的多层次枢纽，为创新型中小企业提供全生命周期资本支持。