政策东风叠加需求回暖，旅企密集释放业绩弹性
“开放大门越开越大”正从宏观口号变为微观订单。5月下旬，天目湖、九华旅游、中央商场先后召开业绩说明会，集体透露同一信号：紧抓入境游复苏与文旅体商融合红利，通过产品升级、渠道重构、成本控制三条主线，对冲“量增利薄”行业痛点，为2026年财务报表预埋增长点。
精准画像海外客群，天目湖打造“轻量化”入境线路
天目湖董事会秘书虞雯表示，公司针对境外游客“短假期、深体验”偏好，将原有山水观光线路压缩至2—3天的“山水+康养+美食”黄金动线，并上线英文、韩文、马来文多语导览小程序。市场端则锁定韩国、新加坡两大高频客源国，与携程海外站、Klook等跨境文旅电商平台打通支付、预约、评价闭环，实现海外流量一键转化。
九华旅游：从“单点景区”到“区域目的地运营商”
“过去卖的是门票，现在卖的是重复到店。”九华旅游董事长高政权透露，公司正把池州全域的非遗作坊、运动营地、商务会展资源打包进“一票通”产品，配套线上直播种草+线下赛事引流，目标把游客年度复购率提升5个百分点。其2026Q1数据显示，线上提前预订占比已升至38%，较2023年翻了一倍，验证“文体旅商”协同模型初见成效。
百货寒冬下的突围：中央商场借赛事流量做高毛利品类
与景区“喜气洋洋”不同，百货零售仍在寒冬踟蹰。中央商场董事长祝珺坦言，一季度百货毛利率同比下降1.6个百分点，主因折扣战拖累。公司对策是“腾笼换鸟”：缩减低毛利快消面积，引入户外骑行、露营、运动康复等高毛利体商品类，并与地方政府合作引入马拉松、电竞赛事，把门店变成“赛前后勤站”，用体育流量激活零售坪效。
成本刚性倒逼精益运营，数字化成为共同抓手
“门票经济”难抵人工、能源成本上涨，三家公司均把数字化写进年度预算：天目湖上线动态定价系统，旺季票价浮动幅度扩大至20%；九华旅游通过AI排班减少15%人力冗余；中央商场借助RPA（机器人流程自动化）把对账周期从3天缩至4小时，全年预计节省财务费用800万元。
资本视角：基金增持+REITs预热，估值修复在路上
业绩说明会前后，北向资金连续6日净买入天目湖，累计金额1.4亿元；九华旅游亦被某头部公募加入“暑期经济”主题组合。业内人士透露，随着基础设施REITs扩容至景区资产，手握优质山水资源且现金流稳定的旅企有望率先试水，届时“重资产”标签或迎来估值重估。
结语：融合不是口号，而是利润表的“新科目”
从山水观光到文体赛事，从线下百货到线上跨境，旅游上市公司正在把政策红利、消费趋势、技术工具转化为可量化的收入项。入境游只是导火索，真正的持续动能来自“旅游+”生态圈带来的复购与溢价。谁能把流量变“留量”，谁就能在下一波行情里占据先手。