过会快讯
上交所5月21日披露，上海频准激光科技股份有限公司（简称“频准激光”）顺利通过科创板上市委审议，距离挂牌仅差注册批文。公司早在2025年12月8日递交招股书，两周后进入问询环节，此次拟募资约14.1亿元，用于高功率精密激光器产能扩建与研发中心升级。
核心追问：成长空间几何？
尽管顺利过会，上市委仍把“成长性”列为现场首要问题。委员们要求公司量化说明：精准激光器细分赛道未来五年的市场规模增速；国内外主流技术路线（光纤、固态、碟片）迭代方向；在新能源、半导体、生物医疗等下游的产业化节奏；前五大客户集中度与订单可持续性。换句话说，监管层希望看到公司“现在赚钱”之外，更要证明“以后还能更快赚钱”。
赛道透视：高端激光器国产替代加速
根据赛迪顾问数据，2025年中国超快激光器市场规模已突破120亿元，年复合增速超20%，但70%份额仍被美国、德国巨头把持。频准激光主打的“亚纳秒级精密激光器”切入晶圆切割、碳纤维钻孔等高端场景，单价高达每台220万元，毛利率保持在58%以上，显著高于行业平均。公司披露，2024年营收7.3亿元，净利润1.8亿元，近三年净利复合增速超过45%，但客户集中度偏高——前三大客户贡献营收占比达62%。
技术路线押注：光纤+固态双轮驱动
在技术储备方面，频准激光采用“光纤种子源+固态放大”混合架构，兼顾光束质量与峰值功率，已申请187项发明专利，其中82项已授权。公司预计，随着4680大圆柱电池激光极耳切割需求爆发，2026年动力电池用激光器市场规模将新增40亿元，为其提供第二增长曲线。
风险提示：估值高企与专利诉讼
值得留意的是，频准激光此次发行市值预估达140亿元，对应2024年静态市盈率约77倍，高于科创板高端装备行业平均60倍的估值中枢。另外，美国IPG光子已对其一项核心专利提出无效宣告，若败诉可能影响海外销售。投行人士指出，若公司不能在2026年底前将客户结构分散至前五占比低于40%，成长性故事或将面临证伪压力。